Ker se Tribune Publishing strinja s prodajo Aldenu, ima dr. Patrick Soon-Shiong absolutno pravico veta na dogovor

Lastnik Los Angeles Timesa obdrži dovolj velik delež delnic Tribune Publishing, da mora biti zadovoljen s ceno in drugimi podrobnostmi.

Patrick Soon-Shiong (AP Photo/Evan Vucci, datoteka)

Posodobitev: The Chicago Tribune poročali v torek zvečer da se je Tribune Publishing 'privolil, da ga kupi Alden Global Capital v poslu v vrednosti 630 milijonov dolarjev.' Poleg tega sta Tribune in The Baltimore Sun poročala, da bo Sun skupaj s peščico drugih tednikov in revij na območju Baltimora prodali neprofitni organizaciji v Baltimoru . Tribune je poročal, da posel 'zahteva odobritev dveh tretjin delničarjev, ki niso povezani z Aldenom, in mora prestati regulativni nadzor', odobriti pa ga mora tudi Soon-Shiong, kot smo poročali tukaj.

»Ofenziva Alden Global Capitala za pridobitev popolnega nadzora nad Tribune Publishing napreduje vsak dan. Hedge sklad, ki je znan po zniževanju stroškov, je zdaj v aktivnih pogajanjih s posebnim odborom neodvisnih direktorjev, ki ga je ustanovila Tribune Publishing, da bi preučila decembrsko ponudbo Aldena za nakup podjetja.

Posel bi se načeloma lahko zaključil v naslednjih dneh, naslednji teden ali naslednji mesec.

Vendar se to ne more zgoditi brez soglasja dr. Patricka Soon-Shionga, lastnika Los Angeles Timesa. V bistvu ima pravico veta.

Soon-Shiong, tipičen milijarder, lastnik, ki se je lotil igre, da bi pridobil in revitaliziral svoj domači časopis, zdaj lahko določi tudi usodo največjega in najpomembnejšega regionalnega časopisnega podjetja, ki je ostalo na trgu.

Lahko se odloči, da si bo preprosto prizadeval za najvišjo ceno – in izkoristil svoj vzvod, da bi dosegel veliko povečanje v primerjavi s 14,25 $ na delnico, ponujenimi v Aldenovi začetni ponudbi.

Lahko pa bi namesto tega upošteval ohranjanje novinarstva, ki ga založniške hiše Tribune Publishing, kot so vodilni Chicago Tribune, The Baltimore Sun in New York Daily News ter druge, delajo in delajo dobro.

Informirano ugibanje:

Soon-Shiong, zdravnik, ki je obogatel kot biotehnološki podjetnik, ima polne roke dela pri Los Angeles Timesu. Junija 2018 ga je kupil in The San Diego Union-Tribune od založbe Tribune Publishing za 500 milijonov dolarjev.

V zadnjih dveh letih in pol je izgubil veliko več denarja, kot je pričakoval. Veliko dela, vključno z iskanjem novega urednika , ostanki.

Stavim, da bo izstop z dobrim donosom njegove naložbe glavni ali edini cilj Soon-Shionga.

Tukaj je kratka razlaga, kako so bila pravila za dokončanje ali zavrnitev ponudbe za združitev (določena s strani strank, ne z zakonom) zapisana tako, da se Soon-Shiongu dodeli ta velika vloga. Trije viri, ki so seznanjeni s tem, kako se takšni posli na splošno združujejo, in še posebej s tem, so potrdili moje mnenje v intervjujih:

• Alden je že imel v lasti 32-odstotni delež v založbi Tribune Publishing, večino ga je kupil od nekdanjega predsednika Michaela Ferra konec leta 2019. Tako njegova ponudba, objavljena konec leta 2020, tehnično predstavlja preostalih 68 odstotkov.
• Za dokončanje transakcije se mora Alden strinjati s posebnim odborom, ki ga sestavljajo trije neodvisni člani upravnega odbora Tribune Publishing. Alden obvladuje tri druge sedeže, saj je lani v upravni odbor uvrstil svojega ustanovitelja Randalla Smitha. Izvršni direktor Terry Jimenez je sedmi član.
• Če bi posebni odbor potrdil, bi predlog posla nato glasovalo 68 % delničarjev, ki niso povezani z Aldenom. (Aldenovih lastnih 32 % je v tem procesu ratifikacije odloženih na stran.)
• Potrebna je dvotretjinska odobritev lastnikov, ki niso Alden. To ustreza 45,2 % vseh delnic.
• Soon-Shiong ima v lasti 24 %, drugi 44 %. Brez vsaj nekaterih njegovih delnic bi torej Alden in Tribune Publishing primanjkovala 45,2 %, ki jih potrebujeta za naprej.

Aldenova začetna ponudba je bila na mizi že skoraj dva meseca. Nobena stran ni javno obtožila nobenega gibanja.

Vendar, kot sem ugotovil po poročanju o uspešni šestmesečni kampanji New Media Investment Group za nakup Gannetta leta 2019 (veriga časopisov New Media GateHouse je prevzela Gannettovo ime), se morda na desetine sestankov odvija zasebno, čeprav je vse videti tiho. zunaj.

V združitvi Gannett izčrpne podrobnosti o zakulisju naprej in nazaj je bil na koncu ponujen v zahtevanem prospektu Komisije za vrednostne papirje in borzo ki je obsegala 384 strani.

Alden ni ponudil velikodušne premije (11 % v zadnjem trgovalnem dnevu) s svojo ponudbo delnice 14,25 $. Nato so se delnice hitro začele trgovati po višji ceni. Po pretekli četrtkovi posodobitvi Wall Street Journala se je še dodatno dvignila in v petek zaključila pri 15,95 dolarja na delnico.

Wall Street tako izkazuje zaupanje, da bo prišlo do posla in po višji ceni, verjetno od Aldena, čeprav verjetno od kakšnega drugega vlagatelja, ki se odloči vskočiti s konkurenčno ponudbo.

Alden se je umetelno zaprl v Tribune Publishing, postopoma, korak za korakom. Redakcije in drugi deli organizacij so v zadnjih 18 mesecih že doživeli veliko zmanjšanj, kar je znak Aldenovega vpliva.

Tudi časopisi Tribune so vse hitreje prodajali nepremičnine in oddajali tiskanje zunanjim izvajalcem. Izkušeni izvršni direktor Timothy Knight in dva najvišja direktorja vodilnega podjetja Chicago Tribune so odšli v začetku lanskega leta. Glavni finančni direktor Jimenez se je nato preselil v vlogo izvršnega direktorja.

Vsi trije neodvisni direktorji založbe Tribune so iz finančnih okolij, prav tako vsi trije direktorji Alden. Nihče na vrhu nima nobenih novinarskih ali založniških izkušenj.

Tudi če je zdaj vse v denarju, ravna pot do prevzema družbe Alden ni zagotovljena.

Nekatere možne različice so v mešanici. Na primer, dve fundaciji Baltimore in bogat poslovnež iz Marylanda sta ločeno pokazala zanimanje za nakup 'nekaterega premoženja', kot je Alden povedal v svoji decembrski prijavi SEC. To namiguje, da bi lahko The Baltimore Sun ločili od drugih po ceni, ki bi obogatila Alden, Tribune Publishing in Soon-Shiong.

Ali pa bi Aldenov trud lahko propadel - brez dogovora. Sklad je zamahnil in zgrešil v prejšnji ponudbi za prevzem Gannetta.

Kljub temu se zdi najpreprostejši izid najbolj verjeten.

Pred decembrsko ponudbo, ko sem prvič obiskal temo Soon-Shiongove vloge lanskega junija je bila moja teza podobna. Matematika je bila manj zapletena. Če združite Aldenovih 32 % z njegovimi 24 %, ima Alden večinski nadzor.

Poiščite, da se to zgodi. Poiščite vse ali skoraj vse nepremičnine Tribune, da se pridružite Aldenovi družini MediaNews Group – nekoč tudi splošno znani kot Digital First Media – do konca tega leta. Ti deleži vključujejo The Denver Post, Orange County Register, Boston Herald in skupine dnevnikov v podzemnih območjih Los Angelesa in San Francisca.

Nato poiščite Aldena, ki bo vodil svoja nova osvajanja na enak način kot stara.