Kdo je investitor Randall Smith in zakaj kupuje časopisna podjetja?

Randall Smith, direktor Alden Global Capitala, daje nov pomen evfemizmu »nizek profil« celo v zaupnem svetu naložb hedge skladov.

Smith's Alden je v začetku tega meseca odkupil druge hedge sklade in je zdaj popolnoma lastnik Journal-Register Co. Pridobila je največji delež MediaNewsa, drugega največjega ameriškega časopisnega podjetja po nakladi. Alden ima v lasti tudi največji delež Freedom Communications, katerega Orange County Register in drugi časopisi so naprodaj (pri čemer je MediaNews potencialni kupec). Je v lastniški skupini, ki je lani kupila Philadelphia Media Network, in skupina, ki bo verjetno lastnica Tribune Co., ko bo izšla iz stečaja.

Alden se nahaja v istih pisarnah Third Avenue Manhattan kot Smith Management relativno nov sklad, organiziran leta 2007. Časopisi in druga medijska podjetja so večji del njegovega portfelja, vendar je kupila tudi delnice finančnih podjetij, kot je Citigroup, in dolgove držav tretjega sveta.

Kdo je torej Randall Smith in kaj hoče od vseh teh časopisov? Če je dal intervju od sredine 80. let prejšnjega stoletja, ga nisem našel. Prav tako nisem mogel najti objavljene fotografije Smitha ali njegove natančne starosti (približno 68, mislim). Za razliko od Angelo, Gordon Alden dopušča, da je bil prejšnji vodilni pri naložbah v časopisne časopise v težavah dostop do spletne strani samo strankam.

Človek, ki stoji za naraščajočim valom naložb in prevzemov časopisnih družb zasebnega kapitala, je skrival pred očmi javnosti niti najmanjše podatke o sebi in svojih podjetjih.

Vendar je Smith kot investicijski bankir s 45-letnimi izkušnjami in pionir tako imenovanega vlaganja v vulture pustil nekaj sledi.

TO 1987 Časovni profil poroča, da je diplomiral na Univerzi Cornell z Wharton MBA, ki je svojo kariero začel pri Bear Stearns leta 1967. (Drugi podatki pravijo, da je bil na Bear Stearns od leta 1974.) Svoje podjetje, prvo od mnogih, je ustanovil leta 1985.

Randall Smith je bil vsaj enkrat vlagatelj v medijske medije, ko so njegov mlajši brat Russ in partnerji lansirali New York Press leta 1988. Tisk je Village Voiceu ponudil močno konkurenco z brezplačno distribucijo, medtem ko je bil Glas plačana publikacija. (Leta 1996 je prešel na brezplačno.)

Ko je bilo rivalstvo leta 1999 na vrhuncu, je pisateljica Voicea Cynthia Cotts producirala kislinski profil bratov , z naslovom »Vulture Press«. Zaključila je tako, da je citirala znanca, ki je rekel: 'Randy je tako bogat, da je tip, ki se vsakih nekaj let opusti,' zato se ne uvršča na sezname najbogatejših ljudi na svetu.'

Russ Smith , konservativni libertarec, je 20 let pisal tedensko kolumno »The Mugger«, ki je pogosto obsegala več kot 10.000 besed. V družini Smith je torej en brat, ki ne preneha govoriti, in eden, ki je javno nem.

(Nobeden od Smith ni odgovoril na klice s prošnjo za komentar.)

V teh okoliščinah je mogoče le sklepati, kaj je Aldenu všeč v novičarski industriji in kakšni so lahko naslednji koraki v njegovi strategiji.

Našel sem namig v izdaja Aldenove mesečne posodobitve iz aprila 2010 strankam, ki je našla pot na spletu. Komentar pojasnjuje pomen »tem industrije« za portfelj Alden, »ker se posamezna podjetja v isti panogi običajno soočajo s podobnimi gospodarskimi dejavniki«.

Ko se mnenje vlagateljev in analitikov o neki panogi zaradi slabe finančne uspešnosti pokvari, se v komentarju nadaljuje, 'ta pristranskost lahko ustvari pomembne nakupne priložnosti in to je tisto, kar iščemo v panogah, ki so na našem radarju v stiski.'

Ta naložbena filozofija pomaga razložiti, zakaj ima Alden v lasti tudi 143 milijonov dolarjev pozicije v Gannettu, manjših deležih v AH Belo, McClatchy, Media General in Journal Communications. Zavzela je položaje v Sinclair Broadcasting, LIN TV, Nextstar in Kanadsko podjetje Postmedia .

Lani je nameraval prevzeti zasebno radijsko podjetje Emmis Communications, vendar je posel propadel, ko se je Alden umaknil, vodi do oblek in protitožbe.

Ta teden sem govoril po telefonu z Dean Singleton , dolgoletni predsednik in izvršni direktor družbe MediaNews, katere podjetje je januarja 2011 delno prevzel Alden. Singleton ostaja tam, saj nov upravni odbor išče novega izvršnega direktorja; ko ga najdejo, bo Singleton postal izvršni predsednik, ki bo podjetju svetoval o strategiji.

Singleton je dejal, da ima 'ogromno spoštovanje' do Smitha in drugih v Aldenu. 'Zelo jasno je, da Alden verjame v prihodnost podjetja in tudi jaz. Menijo, da so po današnjih ocenah časopisi dobra dolgoročna naložba.'

Singleton ni želel podrobneje komentirati Aldenovih principov ali ali bo sklad poskušal konsolidirati svoje časopisne imetje. Toda Singleton, ki je svoje podjetje zgradil v desetletjih s prevzemi, je dejal, da je njegovo mnenje, da bo nadaljnja 'konsolidacija igrala veliko vlogo' pri okrevanju industrije in poti naprej.

Vsakič, ko združite dve podjetji, obstaja učinkovitost upravljanja, ki doda vrednost, je dejal, 'in če sta na istem geografskem območju, obstaja priložnost, da si razdelite operativne stroške in tako ustvarite vrednost.'

MediaNews je bil dejansko prvi in ​​največji zagovornik združevanje časopisov. Pred kratkim je bila med prvimi, ki je imela enega založnika ali urednika, ki je nadzorovala več časopisov, obravnavala skupine časopisov kot eno samo enoto za skupno revidirano naklado in je ustvarila združene ali zunanje mize za urejanje in oblikovanje kopij.

Bralca v Contra Costa v Kaliforniji, mi je Singleton povedal, v resnici ni mar, kje je papir natisnjen, kdo ga dostavi ob 5. uri zjutraj ali »ali se oglasi izdelajo v Contra Costa ali Indiji«.

Singletonu je bilo prav tako udobno skozi leta sodelovati z Gannettom in drugimi podjetji, v enem primeru je vodil več časopisov za Hearsta, ki je prav tako veliko vložil v MediaNews.

Torej se strinjam z Martin Langeveld in drugi analitiki, ki domnevajo, da je MediaNews logična izstrelitev če se bo Alden odločil konsolidirati svoj časopisni fond.

To je 'če'. Alden se bo morda odločil, da se ne bo konsolidiralo in preprosto sedel na naložbe, za katere meni, da jih bodo cenile.

Moje divje ugibanje: pazite, da se konča iskanje izvršnega direktorja MediaNews Generalni direktor Journal Register John Paton (katere izkušnje vključujejo investicijsko bančništvo). Paton je preoblikoval Journal Register v najprej digitalno , in to se ujema z verjetno smerjo MediaNewsa. Journal Register in Media News je mogoče združiti – morda tudi s Freedomom, če bodo Aldenovi lahko ugotovili pošteno ceno, ki jo bodo plačali sami.

Randall Smith bo morda začutil nov pritisk, da postane le malo pregleden in se javno objavi z ofenzivo šarma, saj njegovo podjetje postane večja lastniška sila.

Vendar ne pozabite, da imajo strokovnjaki za naložbe v stiski želodec za tvegane pozicije, ki se jim večina vlagateljev ne bo približala. Tudi najbolj izkušeni strokovnjaki ne uspejo z vsakim izborom. Alden je na primer pokazal več kot 187 odstotkov apreciacije eno leto in 3 odstotke naslednjega, lani jeseni je poročal New York Times , kot njegova igra na finančnih institucijah v težavah se je ustavila.

Čeprav je bilo Aldenovo dvorjenje industriji doslej laskavo in verjetno, da se bo nadaljevalo, bi lahko časopisi padli v hipu, tako kot Emmis, če bi se osnove znova poglobile. Randall Smith pozna načrt igre - vendar ne pove.